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西南证券:取消贷款利率下限对A股市场的影响

发布时间:2019-10-09 20:13:21 编辑:笔名

西南证券:取消贷款利率下限对A股市场的影响 201 -07-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件背景:

央行于19日晚宣布:一、取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。

二、取消票据贴现利率管制,改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式,由金融机构自主确定。

三、对农村信用社贷款利率不再设立上限。

四、为继续严格执行差别化的住房信贷政策,促进房地产市场健康发展,个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。

点评:

一、金融机构贷款利率取消下限,这是我国利率市场化的重要一步。

央行曾在2012年6月7日和7月5日两次下调金融机构贷款利率下限,见表。这一次完全取消贷款利率下限,有利于金融机构对不同客户采取差异化的定价策略。

二、对大企业有降低融资成本的效果。对实体经济而言,特别是对优质大客户和央企而言,贷款利率可能会得到更多优惠空间,有降低融资成本的效果。从这个意义上来说,对非金融企业是利好。但是实际上,低于基准利率0.7倍的情况极少发生,因此,这次政策调整后的意义远大于实际影响。

三、对小微企业而言,增加了信贷的可得性。此次央行对农村信用社贷款不再设立上限。因此,农村信用社可以根据风险定价,增加对小微企业的贷款。这不仅有利于小微企业的发展,也有利于增加国内总需求。

四、上市银行利润呈负面影响,净息差继续收窄。取消贷款利率下限后,上市银行的优质大客户,特别是央企,在贷款上有更大的议价空间,贷款平均利率预期有下降的趋势,在其它条件不变的情况下,总体上净息差呈收窄趋势。

五、上市银行的利率负面政策仍没有完全释放。央行没有扩大金融机构存款利率的浮动空间。他在答记者问时解释称,放开存款利率管制是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段,需要根据各项基础条件的成熟程度分步实施、有序推进。

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